作者：Paul Franke
来源：seekingalpha
作者曾就职于Maverick Investor等公司，担任过Quantemonics Investing公司研究总监，还被Timer Digest评为顶级投资顾问。
作为中国蓬勃发展的人工智能领域的先驱，百度是中国最大的科技公司之一。作为中国最大的搜索平台，百度经常被比作中国的“谷歌”。与OpenAI的ChatGPT类似，百度也在去年3月推出了自己的大型语言模型“文心一言ERNIE Bot”，在不到一年的时间里积累了超过1亿的用户。
在这篇文章中，我将从三个方面深入研究百度最近的波动，并给出我对该公司的预测。
市场调整似乎过头了
2024年1月中旬，百度在美国的股价意外下跌了7%。这让投资者想知道是什么引发了抛售，是一次性的市场过度反应？还是长期趋势的迹象？
据报道，这一下降是由《南华早报》的一篇报道引发的。投资者担心百度可能会被美国列入“相关名单”。总之，我认为市场对这一消息反应过度。目前的情况并不能证明百度股价大幅下跌是合理的。长线投资者应该考虑百度人工智能技术的潜力及其在未来搜索和人工智能服务中的作用，而不是受到短期市场波动的过度影响。
捍卫承诺
在市场恐慌之后，百度于2024年1月15日迅速发布了一篇新闻稿，针对最近媒体报道提到了几个大型语言模型，如GPT3.5、GPT4和百度的文心一言。该公司致力于按照法律法规和企业实践运营其人工智能相关产品和业务。
瑞银重申其买入评级
大型语言模型是一项相对较新的技术，对于如何对其进行监管仍存在一些争议。为了探讨这一问题，我采访了各种人士，包括有关的研究所的代表。我的调查显示，目前市场上没有禁止大型语言模型的相关措施。
虽然大型语言模型被认为是提高效率的有用工具，但很多机构和企业会选择优先保护相关数据，而不是彻底禁止使用。
总之，我不认为《南华早报》最近的报道会导致百度产生相关问题。市场对这一消息的反应似乎被夸大了。
根据MSN Finance的金融分析师最新的评级，截至2024年1月15日，华尔街37位分析师中有25位给予百度股票“买入”评级，此外还有12位分析师给予百度“持有”评级，没有分析师给予该股“卖出”评级。
最新的瑞银评级指出，“市场可能对最近《南华早报》有关百度大型语言模型的新闻反应过度”，并维持对百度股票的“买入”评级，并给出目标价为175美元。
尽管最近市场出现波动，但百度强大的基本面和该公司在搜索引擎、人工智能、自动驾驶和云服务等各个领域的创新实践，使百度成为一家具有重大长期价值的公司。
百度的财务状况和估值
百度的财务数据清楚地显示，该公司在2023财年实现了复苏，该公司营收在去年第一季度同比增长10%，第二季度同比增长15%，第三季度同比增长6%，而2022财年则持平。此外，投资者可以再看看百度的利润率——该公司季度毛利率同比提高了3-6个百分点，营业利润率同比提高了2-7个百分点。
在估值方面，我对百度核心（10倍市盈率）、云计算（3.0倍市售率）、爱奇艺（1.6倍市售率）、汽车（45倍市售率）和小都（4.2倍市售率）进行SOTP估值，该股的基本目标价为170美元，这一数字意味着较当前该股的价格103美元将上涨64%。
风险和结论
投资者应该意识到广告和搜索行业的竞争高于预期，以及自动驾驶领域重大里程碑的延迟将给百度带来的风险。但总的来看，百度是一家值得关注的公司，此前市场对该股的抛售有点过头了。