作者：Alberto Abaterusso
来源：seekingalpha
作者在Università degli Studi di Bari获得MBA（工商管理硕士），系知名经济学家、财经作家。
迪士尼（Disney）的股票在最近几个月显示出了生命复苏的迹象，部分原因是自10月中旬以来该股开始反弹。毫无疑问，在新的一年里，不仅仅是整体市场走强可能会帮助迪士尼股票跑赢标准普尔500指数。激进投资者Nelson Peltz回来了。这一次，他似乎要更进一步，提名自己和迪士尼的前首席财务官进入该公司董事会。作为迪士尼的长期股东，我期待他带来尽可能多的改变。
尽管长期担任首席执行官Bob Iger试图在他最近的任期内扭转局面，但我认为迪士尼需要一位新的经理和继任者，这可能不是Bob Iger所能选择的。我并不反对这位CEO，但近年来他在迪士尼的表现并不突出。由于Peltz希望再次带来变革，我对迪士尼比较乐观。目前该公司股价已接近多年来的最低点，预期已大幅降低。
伟大的资产和适度的估值
迪士尼拥有巨大的资产。虽然在中期该公司可能无法释放其品牌的全部力量，但我认为市场对该股的低估是一个错误。随着媒体行业不断整合，华纳兄弟探索（Warner Bros. Discovery）可能会与另一家媒体巨头派拉蒙（Paramount）合并，我们可能会听到更多关于迪士尼被收购的猜测。
虽然迪士尼在这个领域是一个庞然大物，市值达到1684亿美元，但我认为，如果被另一家财力雄厚、渴望主导视频流媒体市场的公司收购，该公司的资产可能更有价值。
事实上，当想到一家足够大、足够有能力收购迪士尼的公司时，首先想到的就是苹果。Apple TV+是一个流媒体平台，但这个平台需要得到提升才能赶上流媒体领域的佼佼者。无论是迪士尼还是更小的公司，我都认为收购或合作是将Apple TV+提升到下一水平的捷径。
最近，Media Partners Asia的Vivek Couto接受了CNBC的采访，谈到了他认为迪士尼的娱乐资产在潜在收购者眼中是多么具有吸引力。无论如何，迪士尼都不是一家规模很小的媒体公司。在经历了多年痛苦的恐慌之后，该公司确实能提供大量的投资回报。
迪士尼的股票目前看起来也非常便宜，该股市销率为1.89倍，市净率为1.7倍，远低于迪士尼的5年历史平均水平 3.4倍和2.7倍。
重大变化可能是结束多年低迷的关键
在10月份的低谷期，迪士尼的股价触及了近10年来的最低点。迪士尼股票的表现严重落后于道琼斯工业股票平均价格指数中过去10年里表现最好的股票。事实上，在过去的几年里，媒体和娱乐行业已经变得更加艰难了。当迪士尼尽最大努力适应并推出Disney+流媒体服务时，疫情使该公司面临的形势变得更加严峻。
即使面对深刻的行业逆风，迪士尼也需要尝试一些不同的东西，成为命运的主宰者。迪士尼是否需要新鲜血液还有待观察。无论如何，该公司经历了10年相对于市场平均水平的低回报。
随着我们进入2024年，我认为一个新的希望正在升起。无论这是否意味着Peltz在高层管理层做出重大改变，还是在运营层面推动更大的变革，我都认为Peltz的出现对迪士尼的股票是件好事。尽管迪士尼一直在削减成本，同时希望将其Disney+流媒体服务转向盈利，但很明显，要让这个长期落后的公司东山再起，还需要做更多的事情。
随着Peltz的回归意味着迪士尼代理权争夺战再次开始，但我仍然认为迪士尼的股票是传媒界最具吸引力的深度价值选择之一。如果Peltz获得他所寻求的董事会席位，我对迪士尼的扭亏为盈前景更有信心。
最后，我认为在一家陷入困境的公司中，激进主义反而是一个利好，尤其是对一家正在与继任问题作斗争，并有着巨额支出的公司来说。
华尔街观点
再来看看华尔街对该股的看法，迪士尼股票获得了“强烈买入”的一致评级。在22位分析师的评级中，有17位给予了买入，5位给予了持有。该公司股票的平均目标价为109.78美元，意味着该股的上涨潜力为20.9%。分析师给出的目标价从每股94美元到120美元不等。
结论
迪士尼的股票看起来像是2024年的一场复出大剧，Peltz希望在迪士尼取得更大的成就，帮助公司解决接班人的问题。在我看来，迪士尼的情况正在好转，尽管传媒业很可能进入又一个充满挑战的一年