作者：Alberto Abaterusso
来源：seekingalpha
作者在Università degli Studi di Bari获得MBA（工商管理硕士），系知名经济学家、财经作家。
我给予秦淮数据的股票“持有”评级。贝恩资本（Bain Capital）对持有私有化的要约可能会失败，因为这笔交易的成交条件之一没有得到满足。
然而，给予秦淮数据卖出评级是不合理的，因为从同行最近披露的信息来看，该行业的前景相当不错。
未满足私有化成交条件
本周初，秦淮数据发布了一份6-K文件，披露了与贝恩资本拟议的私有化有关的关键进展。在2023年12月4日举行的秦淮数据特别股东大会上，约97.75%的投票赞成私有化交易。但该公司在6-K文件中也披露，秦淮数据“收到了”投资者的“反对”，这些投资者在特别股东大会之前持有该公司“22.79%的已发行和流通股”。
在我看来，秦淮数据此次私有化交易的一个重要完成条件是，“在交易生效时间之前，该公司持有的已发行和流通股总数少于12%的股东的态度。”换句话说，拟议的私有化交易的成交条件之一没有得到满足，因为持有该公司 12%以上股份的投资者拒绝了贝恩资本的私有化提议。
在该公司2023年12月4日提交的6-K文件中，秦淮数据指出，该公司已要求放弃这一特定的成交条件，但如果不成功，私有化交易可能无法完成。
因此，很容易理解为什么秦淮数据的股价在2023年12月4日和2023年12月5日这两天分别下跌了-0.9%和-1.1%。很明显，在最近的事态进展公布之后，市场担心贝恩资本对Chindata的私有化收购可能会失败。
今年6月初，贝恩资本首次提出私有化要约的消息传出后，秦淮数据的股价在过去6个月里大幅上涨了33.9%。如果与该公司股东的相关制约条件没有调整，而且贝恩资本的私有化要约也没有撤回，那么，秦淮数据的股价确实存在大幅回调的风险。
财务前景积极
如上所述，假设目前的私有化交易由于未能满足成交条件而无法通过，那么秦淮数据有可能继续作为上市公司存在。在这方面，至关重要的是评估秦淮数据的财务前景，以确定如果私有化交易不成功，该公司的股票未来可能表现如何。
该公司最近发布的财务业绩是今年第二季度的。该公司没有披露其2023年第三季度的财务业绩，因为私有化要约仍在进行中。因此，有必要关注秦淮数据主要同行提供的最新信息，以评估该公司和中国数据中心行业的前景。
万国数据报告称，2023年第三季度该公司的实际标准化EBITDA为11.26亿元人民币，比分析师普遍预期的10.97亿元人民币高出2.7%，相当于同比增长5.6%。
更重要的是，当万国数据在2023年11月下旬发布最新的第三季度财务业绩时，该公司坚持其早前的2023财年nonGaap调整后的EBITDA指引，即44.30亿元至46亿元人民币。万国数据EBITDA指引的中点显示，该公司全年将增长6.2%，好于2023年第三季度EBITDA同比增长5.6%。
另一方面，秦淮数据的另一家同行世纪互联在上个月中旬披露，该公司从山高控股处获得了“2.99亿美元的战略投资”。
山高控股在其公司网站上称自己是“国有资本投资公司”，“资产超过1.2万亿元”。本次投资交易完成后，山高控股预计将拥有世纪互联 42.1%的股权。在我看来，世纪互联的新战略投资者的加入代表了对世纪互联以及中国大陆数据中心市场长期增长前景的巨大信心。
最新披露的数据显示，秦淮数据的近期前景（参考万国数据第三季度EBITDA及其全年指引）和长期前景（参考世纪互联获得新战略投资者）都是不错的。这意味着，即使秦淮数据的股价随后因私有化失败而回落，该公司股价也可能从其上市同行的有利信息和进展中获得一些支撑。
结论
在考虑了秦淮数据私有化交易的进展以及该公司上市同行的近期发展状况之后，我给予秦淮数据的股票“持有”评级。尽管我对该公司私有化交易的成交条件没有得到满足感到失望，但我对万国数据和世纪互联最近发布的信息感到鼓舞。