来源：丹湖渔翁
看完第一部分你会冒一身冷汗，再看看我的解释，你又会觉得川普的智囊们真tm蠢。
2025年1月20日特朗普新政府上台以来，推出了一系列匪夷所思的逆全球化经济政策。这些政策，出自一位蹩脚的经济学家斯提芬·米兰（Stephen Miran）的谋划，目的是摧毁世界贸易体系，同时摧毁中国经济，维护美国霸权。
本节简单介绍他的政策思路，下节介绍特朗普在他的指导下采取的逆全球化政策。
一、米兰的《指南》：一个连环套
米兰曾于2020年担任特朗普政府财政部经济政策高级顾问。2024年11月，他炮制了一份题为《重构全球贸易体系用户指南》的报告（见参考文献），提出了一套为了美国利益，重塑国际贸易和金融体系的战略框架。2024年12月他被特朗普任命为白宫经济顾问委员会主席。从2025年1月以来特朗普采取的政策看，明显受到了该报告的严重影响。
该报告的主要“逻辑”和观点是（这里参考了清华大学CIFER鞠建东教授团队的梳理，见参考文献）：
根据“特里芬难题”，美元是全球储备货币，各国都需要美元进行交易，因此美国必须保持贸易逆差，向全球提供货币。外国获得贸易顺差，然后用得到的美元去购买美国国债。当全球经济增速快于美国增速时，外国对美元的需求越来越大。由于美元是储备货币，各国对它的需求取决于全球贸易和储蓄，而不取决于投资回报。需求增长导致美元被高估，美国债务越来越大。美元长期高估，严重打击了美国制造业，损害了美国商品的国际竞争力，导致失业上升，甚至引发了社会问题，威胁国家安全。因此美国政府应该采取措施改变这种状况，包括单边或多边措施，关税和汇率手段。
报告预测，特朗普政府可能会采取措施，在保持美元储备货币地位的同时，改善与贸易伙伴之间的负担分担机制。特朗普可能会强调美元作为全球储备货币的价值，并威胁要惩罚那些放弃使用美元的国家。采取国际贸易政策，收回美元作为储备货币给贸易伙伴带来的好处，并将这种经济负担分担与国防负担分担联系起来。
可以采取的政策工具包括：
（一）关税战
美国提高进口商品的关税。如果此时
（1）出口国货币对美元贬值，那么进口商品的美元价格并不会上涨太多，甚至可能完全不变，即不会引起美国通胀，美国消费者不受影响；美国财政部获得关税收入；出口国的实际财富和购买力会下降，并且将面临资本外逃，资产价格下跌和金融压力。
（2）如果汇率不能抵消关税，则可能导致美国通胀。但由于此时进口商品会变贵，将提升美国商品的竞争力，美国消费者会转而购买美国商品（或其他国家商品），促使供应链重构。
提高关税可能会给美国金融市场和经济带来负面影响。为了降低负面影响，报告建议：（1）逐步提高关税，而不是一次性大幅提高；（2）公布明确的关税调整计划，例如宣布将每月提高2%，减少不确定性，且让企业有时间进行供应链调整；（3）对不同国家和不同产品实施不同税率，并根据它们的贸易和安全政策进行调整；（4）把关税与国家安全目标挂钩，对不履行防务义务或支持美国敌人的国家征收更高的关税。
报告强调关税可以提高美国企业竞争力，认为美国的最优关税税率可能在20%，比2024年底时要高。报告认为，美国作为全球最重要的消费市场和资本市场之一，能够承受对手报复的冲击。
（二）汇率战
美国干预汇率市场，让美元贬值。方法是：
1、多边协议。与欧洲和中国达成类似1985年《广场协议》的协议，让欧元和人民币对美元升值。为了让欧洲和中国就范，可以先用关税施压，迫使它们同意签订一个“海湖庄园协议”（Mar-a-Lago Accord） ，同意本币升值。
报告还建议把这个汇率协议与美国的安全保护伞挂钩，要求那些享受美国安全保护的国家购买并长期持有美国国债（例如百年国债），以此支持美元，并帮美国降低融资成本。美国可以向这些国家提供“互换额度”，让它们在需要时可以获得美元流动性，降低持有美国长期国债的风险。
2、单边措施。利用《国际紧急经济权力法案》（IEEPA）赋予美国总统在应对“对国家安全、外交政策或经济的威胁”时拥有的广泛权利，来打击那些持有大量美元储备的国家。例如可以对外国持有的美国国债征收使用费，或限制他们转移资金，从而使美元贬值。为了防止引发金融动荡，可以循序渐进，并且对各国区别对待。
让美元贬值的风险是：（1）外国投资者对美元资产失去信心，资本流出美国国债市场，推高美国长期利率；（2）通货膨胀压力。
3、安全筹码
报告中没有为“安全筹码”专辟一章，但多次提出把提供“安全”作为筹码，换取外国在贸易和金融方面的合作。包括：（1）同意让本币升值，以减少对美顺差。（2）购买并长期持有美国国债，以支持美元，帮助美国降低融资成本；（3）在美国投资，创造就业机会等。
为了实现这一点，报告认为可以把各国分成盟友、中立国、对手，给予不同的“安全”待遇或制裁。这可能导致各国加强自身国防建设，或寻求与大国结盟，导致全球安全格局变化；可能引发地缘政治失衡，导致局部冲突增加；给全球经济带来不确定性。
此外，报告还讨论和这些政策可能造成的经济后果。
二、米兰《指南》存在的问题
（一）认知错误和逻辑错误
我认为，这份报告存在很多认知错误和逻辑错误。主要包括：
1、美元到底有没有高估？高估了多少？
1960年罗伯特·特里芬（Robert Triffin）提出“特里芬难题”时，指出美国必须保持贸易逆差，向全球提供美元，满足其他国家进行国际贸易之用。这会导致美元存在贬值的压力。并且随着其他国家经济的增长，美国的贸易逆差必须越来越大。在布雷顿森林体系的双挂钩制度 下，这势必造成美元不断对黄金贬值，迫使美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系崩溃。历史已经证明他是对的。布雷顿森林体系崩溃之后，主要货币对美元自由浮动。到了米兰这里，他认为美元长期被高估，却没有给出令人信服的数据。
2、即便美元被高估，高估的原因是什么？
米兰认为是因为各国需要美元。按照我的分析框架（我会写在自己的书里），我认为是美国资本边际回报率（点击）高于欧洲、日本等经济体导致的，即不是人为导致的。硬要让美元贬值，一是违背了经济规律；二是意味着要迫使欧元、人民币等偏离合理水平，完全没考虑这些经济体的利益。
3、美国制造业空心化的原因是是什么？
米兰认为主要是美元高估导致的。我认为根源是美国资本边际回报率长期下降，低于新兴市场经济体。这也是全球经济发展的必然（此处不展开论证，我会写在我的书里）。这个时间跨度非常长，美国从1970s开始制造业空心化，到现在已经50年了。期间美元是否曾经一度被高估，不会对这一趋势产生影响。
反过来，如果说1970s年之后美国制造业空心化是因为美元被高估了，那是不是可以说，1970s之后英法德企业出海投资、1990s之后日本韩国企业出海、目前中国企业出海投资，是因为它们的货币也被高估了？那么到底谁的货币被低估了？
4、如果美元高估导致美国损失如此之大，为什么不放弃美元的国际储备货币地位？而是千方百计维护这一地位？例如2025年1月31日，特朗普称，金砖国家不应尝试创建自己的货币或者支持任何其他货币在国际贸易中替代美元，如果这么做了，他将征收100%的关税。
原因是：美国维护美元的储备货币地位，可以从中获得巨大的收益，包括铸币税，借贷成本等。美元霸权是美国全球霸权的基础之一。现在美国既想要国际储备货币带来的收益，又不想承担责任（贸易逆差），还希望维持美元弱势。这是什么强盗逻辑？
（二）自相矛盾之处
报告一方面认为，可以逼迫欧洲和中国签订协议，胁迫欧元和人民币对美元升值。另一方面又认为，美国提高关税，出口国货币对美元贬值可以降低对美国消费者的影响，避免发生通货膨胀。这是相互矛盾的。
（三）学术谬误
对“中国冲击”的研究，来佐证中国出口的商品打击了美国制造业和就业。但是这篇论文是不全面、不客观的，乔治梅森大学经济学教授王直、哥伦比亚大学经济学教授魏尚进等做了更为全面的研究（Wanget al.，2018），指出中美贸易通过供应链渠道带来了美国当地劳动市场净就业增长和实际工资的提升（相关内容，我会明天贴出来）。
（四）不切实际的幻想
米兰很清楚，他的一些政策建议将导致全球金融市场动荡，经济波动。但他认为可以通过一些手段降低影响。问题在于，这需要所有相关的经济机制都朝着有利于美国的方向变化，这种情况出现的概率是零。2025年4月初国际金融市场的动荡已经证明了这一点。
另外，米兰完全没有考虑其他经济体的利益。他幻想可以用关税胁迫各国就范，胁迫欧洲和中国与美国签订协议，让欧元和人民币对美元升值。但从未想过，对方怎么可能完全不顾及本国利益，像木偶一样无条件地服从美国的胁迫？
总之，这份报告充满了认知错误、逻辑缺陷、自相矛盾、学术谬误，以及不切实际的幻想。米兰臆想出了一个摧毁现有全球贸易秩序、同时摧毁中国经济的连环套。完全从美国利益出发，企图用关税、贸易、甚至军事手段胁迫各国屈从美国安排，企图借此维护美国霸权。这份报告是美国正在兴起的右翼民粹主义思想的反映，完全没有成功的可能。读了这份报告，就会觉得：美国内阁这帮人真tm蠢。
但特朗普却对米兰深信不疑，把他提拔为白宫经济顾问委员会主席。2025年1月上台之后，迫不及待地开始措施，结果立刻破坏了全球贸易秩序，导致全球金融市场剧烈动荡。
三、进一步的思考：为什么不能滑跪
仔细观察1月以来特朗普政府的所作所为，不难发现都是按米兰的《指南》实施的。这是一系列连环套，其中的主要猎物就是中囯。
假如中囯也同意了美方加征的关税，那么接下来美国还会提出：
【1】要求购买美国国债并长期持有。
【2】要求中囯在美国投资制造业。
【3】要求中囯签订协议，逼迫人民币升值，把1985年对日本的《广场协议》重演一遍。众所周知，当初《广场协议》签订之后，日本出现泡沫经济，泡沫破裂之后，陷入长达35年的经济停滞。
如果中囯答应了关税，后面要不要答应人民币升值？关税涨百分之几十，再让人民币升值30-50%，经济必然彻底崩溃，像日本那样陷入几十年的长期停滞。届时以中囯的人均GDP、人口规模、老龄化程度、内部矛盾，必然比日本要惨得多。
这种很可能葬送国家未来的协议，谁tm敢签？
留着这些钱刺激国内消费、建立强大的海军空军不好吗？为什么要白白送给美国人？
我之前说过多次，川普属鬣狗的，凭空制造筹码，进行讹诈，只要你示弱顺从，他会立刻扑上来撕咬，变本加厉，把你榨得一干二净。
还是那句话：中国只有一条路，那就是正面对抗。美国内阁这帮人如此之蠢，只要熬过去，一定能超越美国。
最后说一句：川普、纳瓦罗、米兰、财政部长贝森特这些人一个比一个蠢。只有马斯克看着正常一点儿。马斯克昨晚说纳瓦罗是个白痴，比砖头还蠢。
参考文献：
Miran, Stephen.,(2024), “A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System”, 下载地址：https://www.hudsonbaycapital.com/documents/FG/hudsonbay/research/638199_A_Users_Guide_to_Restructuring_the_Global_Trading_System.pdf
清华大学国际金融与经济研究中心（CIFER）鞠建东团队（2025），《特朗普2.0与我们的应对（一）：米兰报告解读》，下载地址：https://cifer.pbcsf.tsinghua.edu.cn/info/1199/2958.htm。
